图解非农：美国1月非农就业报告“五大问题”提前看

汇通财经APP讯——经济的强弱是美联储何时降息预期的一个关键变量。对美国1月就业报告的预测预计，有更多证据显示，就业市场依然稳固，但仍在以可持续的速度增长。

周五的就业数据将在周三结束的美联储1月会议之后公布。在此次会议上，制定政策的联邦公开市场委员会选择维持利率在当前的目标区间不变。

紧随着美联储历史上最激进的货币紧缩周期之一的结束，投资者一直在急切地等待美国经济实现罕见的软着陆、避免重大损害的信号。美联储主席鲍威尔周三表示：“通胀已经从高点回落，失业率没有显著上升，这是个非常好的消息。”

尽管取得了这些进展，但鲍威尔警告市场，在对通胀持续向2%的目标迈进有更大信心之前，美联储可能不会准备放松政策。

1、对1月份就业报告的预测

根据FactSet的共识估计，预测美国经济1月份新增17.65万个就业岗位。但一些策略师表示，政府就业计算的内部运作滞后，这可能意味着数字高得惊人。

Ned Davis Research的首席经济学家Alejandra Grindal表示：“我们可能会迎来又一个强劲的就业数据。”尽管就业增长不如2023年那么强劲，但这是事实。她补充说：“我们肯定会达到更正常的水平。”

在去年12月就业增长超过预期之后，1月份的数据可能会让美联储更清楚地了解降息的潜在时机。

美国银行的分析师在周五的一份研究报告中写道：“最重要的是，这份报告应该继续显示劳动力市场正在降温，但不会显示出明显的疲软迹象。”这对投资者来说应该是个好消息。

2、1月就业报告共识预估

- 根据FactSet的数据，预计非农就业人数将增加17.65万人，而去年12月的增幅为21.6万人。

- 预计失业率将从去年12月的3.7%上升至3.8%。

- 预计时薪将环比增长0.3%，低于去年12月的0.4%。

Adams表示：“我认为我们将在1月份看到进一步强劲的工资增长。”他预计工资增长年率为4.1%，“比疫情前快了一个坚实的级别，但低于劳动力市场非常火热的2021年和2022年。”

尽管工资增长有所放缓，但通胀放缓得更快。根据Grindal的说法，结果是“实际工资增长相当积极，而且总体上一直在加速增长。”这对消费者有利，反过来对劳动力市场也有利。她说：“只要消费者继续消费，那么经济就会很好。如果他们保有工作，他们将会继续花钱。”

5、美联储将何时降息？

在本周召开的1月份会议上，美联储维持利率目标区间稳定在5.25%-5.50%不变，这几乎是普遍预期的结果。现在，市场观察人士正将全部注意力转向3月份。根据芝加哥商品交易所的美联储观察工具，债券交易员预计美联储在这次会议上降息的可能性约为45%，低于一个月前的70%以上。

Adams估计，美联储将希望看到失业率稳定在3.5%至4.0%之间，这将表明劳动力市场强劲，但不会与其他通胀健康的历史时期不符。到目前为止，劳动力市场似乎正在达到这一目标，加息将放缓招聘速度至更可持续的水平。

他说：“美联储会担心就业率下降，也会担心就业增长明显加快。如果经济过热，可能会加剧通胀压力的复苏。”鲍威尔周三指出，劳动力市场的意外疲软可能促使美联储比预期更早降息。

3月份的情况还有待观察。一些市场观察人士认为，今年晚些时候降息的可能性更大。在下次会议之前，将会有更多的通胀和就业数据公布。鲍威尔周三表示：“我们需要看到更多的证据来证实我们所看到的，并给予我们信心，我们正走在一条通胀降至2%的可持续道路上。”