通信｜光模块：GPT商店发布，有望打开板块估值空间

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文｜黄亚元 魏鹏程

2024年1月11日，OpenAI在官网正式发布了自定义GPT商店与ChatGPT Team产品，有望为C端AI应用开启“App Store”时刻，同时推动AI在B端应用的拓展。我们认为OpenAI GPT商店与新产品的发布，有望消除市场对于AI长期发展动力以及AI算力投资持续性的担忧，进而打开光模块等算力设备行业的估值空间。我们依然看好头部光模块厂商凭借自身产品、客户、研发优势形成的行业壁垒与领先优势，充分享受AI应用快速发展带来的高端产品爆发需求。

▍GPT商店正式发布，C端AI应用有望迎来“App Store”时刻。

2024年1月11日，OpenAI在官网正式发布了自定义GPT商店；OpenAI 表示，自从开发者大会宣布两个月以来，用户已经创建了超过 300 万个 GPTs。目前使用率较高的自定义GPT产品，包括针对学术论文服务的Consensus，以及PDF分析助手Ai PDF。目前来看，学术研究、工具类产品是自定义GPT商店的主流，截止2024年1月15日，GPT商店中排名前五名应用的评论数合计已超百万。同时OpenAI计划在2024年第一季度启动GPT 开发者收入计划。美国地区的开发者将根据用户对其 GPT 的使用情况获得金钱回报。未来，OpenAI将提供更详细的收入计划。我们认为GPT商店以及GPT 开发者收入计划的推出，有望推动构建应用端良性的创作-产出商业模式，使得AI应用的“App Store”时刻。

▍推出ChatGPT Team产品，拓展AI的B端应用。

OpenAI在11月1日同时发布其针对B端AI应用的新产品ChatGPT Team。相对于此前发布的企业版ChatGPT，此次产品更针对于各种细分团队，产品功能包括快速从文档和数据实现可视化、提升编程效率、用图像生成文本等；此外，ChatGPT Team也支持自定义ChatGPT功能。目前ChatGPT Team收费方式：按年计费，每月25美元；按月计费，每月30美元。此前企业版ChatGPT已经在众多知名企业中广泛应用，我们认为ChatGPT Team产品有望进一步推动AI企业级应用的拓展。

▍AI应用发展趋势愈发明朗，有望打开光模块板块的估值空间。

光模块行业作为高确定性受益于AI产业发展的板块，其中龙头公司未来盈利预期已经相对稳固，但是由于近期资金面因素的影响，板块整体出现了一定程度的调整。但是我们认为GPT商店与ChatGPT Team产品的推出，有望显著推动AI应用在C端与B端商业模式的成熟，从而实现AI算力投资与应用回报的良性循环，进而有望消除市场对于AI应用乃至光模块等算力设备中长期成长的顾虑，最终打开光模块板块的估值空间。

▍风险因素：

AI产业发展不及预期；光模块行业竞争加剧；头部公司新产品研发进展、投入市场后接受度不及预期；技术路径重大变化风险；地缘政治风险；汇率大幅波动风险。

▍投资策略：

GPT商店的推出有望使得C端AI应用迎来“App Store”时刻，ChatGPT Team产品的推出有望进一步驱动B端AI应用的拓展。我们认为，此次OpenAI 的产品发布，意味着AI应用同时在C端与B端的快速发展，有望消除市场对于AI长期发展动力以及AI算力投资持续性的担忧，进而打开光模块等算力设备行业的估值空间。我们依然看好头部光模块厂商凭借自身产品、客户、研发优势形成的行业壁垒与领先优势，充分享受AI应用快速发展带来的高端产品爆发需求。

本文节选自中信证券研究部已于当日发布的《晨会》报告，具体分析内容请详见报告。若因对报告的摘编而产生歧义，应以报告发布当日的完整内容为准。

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