金属新材料
Metals & New Materials
点评
近期事件扰动主要是铝土矿，属于产业链上游，约占氧化铝生产成本的40%，占电解铝生产成本的12%。因此，扰动主要影响的是氧化铝价格，电解铝价格波动相对较小。
目前，除铝锭出口外，产业链各环节毛利率均维持相对高位，尤其是电解铝冶炼。近期氧化铝的上涨，带动氧化铝利润出现显著走强。进出口利润方面，由于电解铝冶炼属于高耗能，不鼓励出口，出口不退增值税，铝锭出口窗口绝大部分时间关闭；2022年后，中国属于全球铝价高地，铝锭进口窗口偶有打开，进口货源补充部分国内缺口；中国主要铝产业链的出口是来自铝材，目前铝材出口仍有利润，铝板带箔相对更高。
平衡表方面，预计1-2月春节前后，铝锭累库的幅度小于2023年，市场可能在累库时提前交易后续的旺季预期，出现累库涨价现象。
几内亚爆炸
对矿山生产有限，影响2月到港
点评
2023年12月18日凌晨，几内亚首都科纳克里Conakry卡卢姆燃油库发生爆炸，造成13人死亡，另有170余人受伤。爆炸造成18个仓库中13个被毁，包括10个汽油罐、2个航空罐以及1个柴油罐。几内亚国内加油站关闭，禁止出售燃料并禁止油车离开科纳克里，顺达矿业停产、伟利矿业降负50%、镁铝暂停外销。
12月21日，死亡人数升至23人，受伤升至241人。但几内亚国内加油站的柴油供应基本恢复，居民需求得以部分满足，预估矿山影响有限。同时，几内亚政府已联系附近国家通过陆运加速补充燃料供应。
12月24日，港口加油站汽油供应明显改善，解除出售限量。
12月28日，环球铝业向几内亚政府提请燃料泊位和散装仓库的使用权，并公告期采矿、铁矿和出口不会受到干扰。
整体事件评估：几内亚铝土矿大面积停工可能性低，短期燃料扰动，不会断供。几内亚到山东地区约11600海里，40天左右航行，预计主要影响2月到港。
红海问题
航运影响几无，进口价格稳定
几内亚→中国，经行好望角，船型为好望角型散货船。
好望角型Capesiz，又名海峡型，一般载重8-17.5万吨，由于尺寸限制，不能通过巴拿马，部分可以通过苏伊士运河。
截止1月5日，国内主要港口铝土矿库存为2154.6万吨，周度减少113万吨，其中山东地区合计库存1689万吨，京津冀地区合计库存381万吨。库存从2022年开始下降，但相对于氧化铝和铝锭仍处于较高水平，可满足国内一个半月的生产需求。
整体事件评估：影响几无，2月几内亚到港量会有所下降，但其他来源国如澳洲会有所补充，整体到港扰动不大。
晋豫矿山停减产
内矿偏紧
点评
2023年5月底，河南三门峡地区矿山复垦导致，影响产量斩腰过半。
2023年10月，山西矿山安全生产，产量下滑，12月由于停产产量将进一步下滑，1月春节前季节性停产，正月15后复产。
整体事件评估：目前政策暂无环节迹象，利润刺激矿山有复产意愿，具体仍要根据政策情况觉得。预计2月下旬前难以复产。
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