核心观点
■铜市场分析
期货行情:
1月9日,沪铜主力合约开于68,090元/吨,收于68,220元/吨,较前一交易日收盘下降0.03%。当日成交量为45,301手,持仓量为125,217手。
昨日夜盘沪铜主力合约开于67,980元/吨,收于67,930元/吨,较昨日午后收盘下降0.35%。
现货情况:
据SMM讯,日内升水仍高报低走。早市盘初,持货商报主流平水铜升水220-230元/吨,好铜如CCC-P报升水230元/吨,在昨日部分下游逢低补货后,市场需求偏弱几无成交。随后主流平水铜价格下调至升水200元/吨,好铜报升水200-210元/吨。湿法铜如RT,spence等报升水130元/吨。进入主流交易时段,主流平水铜货紧报价较少,部分报升水170-180元/吨成交;好铜如金川大板,CCC-P等报升水180-190元/吨部分成交;贵溪铜报升水210-220元/吨部分成交;湿法铜下调至升水80-100元/吨附近,市场成交仍未出现明显增长。至上午11时前,好铜报升水170元/吨部分成交,与平水铜几无价差,市场主流平水铜货源稀少,湿法铜暂无报价。
观点:
宏观方面,美联储金融监管副主席巴尔暗示:不会延长紧急贷款计划。世界银行预计2024年全球GDP增长2.4%,较去年预计的2.6%有所下降;将2025年全球GDP增速预估从3%下调至2.7%
矿端方面,上周Mysteel标准干净铜精矿TC指数53.4-62.4美元/干吨,均值56.0美元/干吨,较此前一周减少6.4美元/干吨。Mysteel干净铜精矿现货价2137-2150美元/干吨,周均价2144美元/干吨,较前一周减少25美元/干吨。国内方面,内贸矿现货市场活跃度较稳定,在进口矿加工费下行趋势依然强劲的情形下,有炼厂以上涨0.5%的计价系数签下长单,部分炼厂仍在观望谈判中。
冶炼方面,国内电解铜产量23.7万吨,环比减少0.1万吨;上周产量小幅增加,本周北方有个别冶炼厂因天气原因出现断电导致停产仍未恢复;其他冶炼企业正常高产,因此本周产量小幅增加。
消费方面,上周初由于现货升水冲高,加之沪铜盘面仍位于69000元/吨上震荡运行,游仍存畏高情绪,消费表现不佳。但随着进口铜到货冲击市场,现货升水回落且此时铜价连续回调走低,下游入市接货情绪回暖,消费表现回升。然周尾高价升水局面下,现货成交有所受抑制,下游采购相对谨慎。中国12月新能源汽车销量同比增长47.3%,达到945,000辆。2023年中国汽车总销量超过3000万辆,出口量料达430万辆,超过日本近百万辆,跃居世界第一。
库存方面,LME库存较前一交易日下降0.08万吨16.06万吨。SHFE仓单较前一交易日上涨0.10万吨至0.24万吨。SMM社会库存上涨0.13万吨至7.29万吨。
国际铜与伦铜方面,昨日比价收于7.23,较前一交易日上涨0.75%。
总体而言,目前进入消费淡季,铜价持续上涨动力或有限,并且美元也出现小幅反弹,同样促使铜价回落。不过目前铜品种库存水平仍然相对较低,并且矿端供应此前偏宽裕的预期也在逐步改变,因此就操作上而言,铜品种仍建议以逢低买入套保为主。
■策略
铜:谨慎偏多
套利:暂缓
期权:卖出看跌@65,000元/吨
■风险
需求持续偏弱
美元持续走高
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