宏柏新材上市后关联交易重启，另一关联方却难“脱”关系

从2022年6月起，江西宏柏新材料股份有限公司的股价就进入了水逆，一路震荡下跌。尽管宏柏新材采取了实控人增持股票的措施来挽救股价，但依旧挽留不了投资者出走的心。

2023年4月，宏柏新材公开发行可转债进入受理流程，12月25日已提交注册。宏柏新材此次发行可转债拟募集资金不超过96,000.00万元，将投入九江宏柏新材料有限公司绿色新材料一体化项目及补充流动资金。

上市后重启关联交易

受行业周期性影响，去年前三季度，宏柏新材实现营业收入102,659.36万元，同比下滑23.80%；实现净利润5,155.98万元，同比下滑83.80%。下游客户降低原材料库存量，采购需求不旺，宏柏新材调低主要产品价格，导致利润断崖式下滑，将前两年的高速增长按下暂停键。

宏柏新材曾经为上市而规范、减少关联交易，但2020年8月在上交所主板挂牌上市后，与一关联方世龙实业再续前缘，重启交易。

宏柏新材的股东名单中有世龙实业的重要人物。其中第三大股东南昌龙厚实业有限公司、第四大股东新余市宝隆企业管理中心背后的实控人是汪国清，间接持有宏柏新材14.55%股权。汪国清目前是世龙实业的董事长兼总经理，并且间接持有世龙实业的股份。吴华是宏柏新材的第五大股东，直接持有6.13%的股权，同时也是世龙实业的间接自然人股东。

宏柏新材与世龙实业的交易由来已久。早在世龙实业申报IPO时，报告期内宏柏新材就已成为世龙实业的关联方。世龙实业既向宏柏新材采购盐酸，又销售蒸汽、氢气、烧碱等产品。宏柏新材当时与世龙实业处于同一工业园区内，且对世龙实业存在一定依赖。2015年3月，世龙实业在深交所主板上市后，双方的交易依然延续。

随着时间流逝，宏柏新材发展也一步步壮大，并在2019年开启IPO。

根据宏柏新材申报IPO时的招股书，2017 年下半年宏柏新材完成生产工艺改进，且为了规范、减少关联交易，逐步减少对世龙实业的采购量。2018年和2019年，宏柏新材未向世龙实业进行采购。同时，宏柏新材对世龙实业的关联销售也逐步停止。

而宏柏新材是懂得看“眼色”行事的，IPO时避开监管层对关联交易的关注，在上市次年重启与世龙实业的关联采购与销售。2021年至2023年1-6月，宏柏新材各期向世龙实业采购氨水、液碱等产品的金额分别为113.20万元、1,432.11万元、516.30万元；各期向世龙实业销售蒸汽的金额分别为699.58万元、2,363.64万元、208.06万元。

奇怪的往来款变动

奇怪的是，宏柏新材与世龙实业因关联交易形成的往来款项竟持续挂账多年未解决，理由是双方多年在协商结算方式。

2017年至2020年，宏柏新材对世龙实业的应收账款账面余额分别为423.81万元、383.79万元、383.79万元、383.79万元，2019年年末宏柏新材对世龙实业的应收账款全部计提坏账准备，2019年和2020年的坏账准备金额均为383.79万元。这笔挂账多年的应收账款主要是宏柏新材2016年及以前对世龙实业进行电力销售形成，但是双方因结算方式问题一直在协商。2021年，宏柏新材恢复对世龙实业的关联销售，这笔陈年老账总算在上市后清理完毕。截至2023年6月末，宏柏新材对世龙实业的应收账款账面余额为0万元。

无独有偶，宏柏新材对世龙实业的应付账款也是类似情形。2017年至2020年，宏柏新材对世龙实业的应付账款金额连续四年均为565.79万元。而这笔往来款项也是双方在纠结结算方式的问题。直到2021年，宏柏新材开始重启关联采购，应付账款的账面金额也开始降低。

宏柏新材对世龙实业既有采购又有销售，双方却因结算方式纠结多年，商讨未达成一致。

《壹财信》还关注到，宏柏新材披露的与世龙实业的往来款数据和世龙实业披露的对应数据不一致。

根据世龙实业上市后发布的公告，2017年年末，世龙实业对宏柏新材及其控股子公司江西江维高科股份有限公司的应收账款分别为531.70万元、421.43万元，合计金额为953.13万元。2018年，世龙实业对宏柏新材的期末应收账款仍为531.70万元，对江维高科的应收账款却出现变动。该年度世龙实业对江维高科的往来累计发生金额为-60.82万元，偿还累计发生金额为0万元，期末应收账款为360.62万元。世龙实业对宏柏新材、江维高科的合计应收账款金额为892.32万元。2019年年末和2020年年末，世龙实业对宏柏新材、江维高科的应收账款合计金额均为892.32万元。

但是，宏柏新材对世龙实业2017年至2020年的应付账款一直为565.79万元，未发生变化。双方2018年至2020年连续三年未进行关联采购、销售。世龙实业应收账款账面上减少了60多万，宏柏新材的应付账款金额却多年没变动，这笔资金为何没在账面上体现？

一关联方为何难脱关系

除了世龙实业外，宏柏新材曾经还有一个关联方无锡鸿孚硅业科技有限公司，只是这个曾经的关联方至今“脱”不去这层关联关系。

根据宏柏新材申报IPO时的招股书，胡成发在2017年12月受聘并成为宏柏新材副总经理。同月，他将持有的无锡鸿孚28.00%股权、景德镇鸿孚硅业科技有限公司56.50%股权对外转让，并辞去在两家公司的相关职务。

转让前，无锡鸿孚主要从事化工产品贸易，景德镇鸿孚无实际经营业务。2017年和2018年，宏柏新材向无锡鸿孚出售硅烷偶联剂、气相白炭黑等产品，自2019年1月起，宏柏新材终止向无锡鸿孚销售硅烷产品。无锡鸿孚向宏柏新材采购的硅烷产品是用于对外销售。

依据上交所上市规则，关于上市公司关联方的认定，从2019年起，无锡鸿孚应该不用被认定为关联方。

宏柏新材上市后披露的2020年至2022年年报显示，无锡鸿孚依然是关联方。双方的往来款在2021年结清，其中对无锡鸿孚的2万元其他应付款，宏柏新材也是挂账多年未处理。

值得一提的是，无锡鸿孚也并不是一家贸易公司。根据无锡鸿孚的官网简介，提及自身是一家专业从事有机硅烷及其应用产品生产、销售与开发的科技型企业。公司拥有多年从事新型有机硅材料研发的专业人才，致力于新型有机硅材料的开发与应用研究，2014年获无锡市“东方硅谷”科技创新领军人才项目。胡成发离职前还参与了无锡鸿孚多项专利的研发。

目前无锡鸿孚研发生产的产品有硅烷偶联剂、有机硅防水剂、功能粉体改性剂三个系列。硅烷偶联剂也是宏柏新材的核心产品，对主营业务收入的贡献比例在90%左右，如此看来这两家公司还是竞争对手。

宏柏新材的关联方认定是否准确，其持续督导期的保荐机构中信证券应进行审查。