全面注册制启航

Part 01

一周市场总结

本周市场普遍下跌，其中万得全A指数下跌1.70%，上证指数下跌1.12%，沪深300指数下跌1.75%，创业板指数下跌3.76%，科创50指数上下跌3.73%，全市场日均成交0.98万亿，市场调整中有所放量。近一周全市场主力资金净流出约1400亿，基本所有板块均有流出，其中电力设备、计算机、电子、有色和机械设备等板块净流出资金规模靠前，具体行业资金流结构如下：

Part 02

近期热点总汇

2023年2月17日，中国证监会发布全面实行股票发行注册制相关制度规则，自公布之日起施行。证券交易所、全国股转公司、中国结算、中证金融、证券业协会配套制度规则同步发布实施。

本次制度规则内容涵盖发行条件、注册程序、保荐承销、重大资产重组、监管执法、投资者保护等各个方面。

一是精简优化发行上市条件。坚持以信息披露为核心，将核准制下的发行条件尽可能转化为信息披露要求。各市场板块设置多元包容的上市条件。

二是完善审核注册程序。坚持证券交易所审核和证监会注册各有侧重、相互衔接的基本架构，进一步明晰证券交易所和证监会的职责分工，提高审核注册效率和可预期性。证券交易所审核过程中发现重大敏感事项、重大无先例情况、重大舆情、重大违法线索的，及时向证监会请示报告。证监会同步关注发行人是否符合国家产业政策和板块定位。同时，取消证监会发行审核委员会和上市公司并购重组审核委员会。

三是优化发行承销制度。对新股发行价格、规模等不设任何行政性限制，完善以机构投资者为参与主体的询价、定价、配售等机制。

四是完善上市公司重大资产重组制度。各市场板块上市公司发行股份购买资产统一实行注册制，完善重组认定标准和定价机制，强化对重组活动的事中事后监管。

五是强化监管执法和投资者保护。依法从严打击证券发行、保荐承销等过程中的违法行为。细化责令回购制度安排。

证监会发布了《境内企业境外发行证券和上市管理试行办法》，并同步发布了相关配套监管指引。和前期征求意见稿相比，《管理试行办法》和配套监管指引主要有三方面变化。一是完善负面清单。按照最小、必要原则，聚焦重大境内合规问题，完善不得境外发行上市的情形，把应由投资者自主判断的事项交给市场，不对境外上市额外设置门槛和条件。二是科学划定监管范围。进一步明确间接境外上市的标准，遵循实质重于形式的原则合理界定，在减少监管盲区的同时避免监管泛化。三是细化备案程序要求。充分考虑境外融资实践，区分境外发行上市的不同类型，差异化设置备案要求，减轻企业备案负担。加强备案流程与境外实践的衔接，完善境外分次发行等境外常见融资行为的备案程序，避免影响企业融资效率。

本周公布的1月美国CPI和PPI均有超预期增长，周四又有两名美联储官员发表鹰派言论，认为在经济方面有令人信服的理由继续加息50个基点，称不排除支持3月加息50基点。交易者充分定价未来两次联储加息25个基点，并考虑一次加息50个基点的可能。

央行更高利率的前景下，大宗商品未能幸免打击。欧美央行官员的一系列鹰派言论加剧市场的经济下滑担忧，恐伤及油市需求，国际原油期货加速下跌。本周除了央行紧缩预期升温，还有美国能源部公布上周国内原油库存远超预期激增1630万桶的打击，市场越发担心需求不振。

对利率前景更敏感的2年期美债收益率在欧股早盘曾升破4.71%，刷新周三连续第二日所创的去年11月4日以来高位。到美股收盘时重要衰退预警指标——2年期和10年期美债息差约为-81个基点，收益率倒挂较本周四和一周前均略有加剧。

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