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【浙商宏观 李超/林成炜】宏观专题研究：美债利率暂无趋势性下行基础。
【浙商轻工 史凡可】中宠股份发布23H1业绩，代工业务超预期修复，自主品牌稳健成长。
【浙商计算机 刘雯蜀/刘静一】计算机行业专题：《生成式人工智能服务管理暂行办法》逐步落地。
01 重要观点
【浙商宏观 李超/林成炜】宏观专题研究：小幅降温，韧性仍存
1、所在领域：宏观
2、核心观点：
就业市场逐渐降温，但4月以来薪资年化增速接近5%指向韧性仍在，未来进一步下行需信用紧缩驱动。美债方面，短期来看市场已对下半年供给放量进行充分预期，美债利率未来可能维持高位震荡；在信用收缩前暂时不具备趋势性下行的基础。
1）市场看法：
就业市场年内都将具有韧性。
2）观点变化：
短期来看市场已对下半年美债的供给放量进行充分预期，美债利率未来可能维持高位震荡；在信用收缩前暂时不具备趋势性下行的基础。
3）驱动因素：
劳动力市场以及薪资粘性决定未来货币政策，是驱动未来美债走势的核心变量。
4）与市场差异：
信用收缩将驱动就业市场年内转弱。
3、风险提示：
美国通胀超预期恶化；美债利率上行超预期。
报告日期：2023年8月5日
报告详情：
02 重要点评
【浙商轻工 史凡可】中宠股份公司点评：代工业务超预期修复，自主品牌稳健成长
1、主要事件：
中宠发布23H1业绩。
2、简要点评：
代工业务超预期修复，自主品牌稳健成长；聚焦主粮战略成果显著，各品类盈利能力优化；代工业务拐点显现，自主品牌管理优化成果逐步释放。
3、投资机会、催化剂与投资风险：
1）投资机会：
公司发布23H1业绩：23H1实现营业收入17.15亿元，同比+7.89%，实现归母净利润0.96亿元，同比增长41%，接近业绩预告上限，其中23Q2实现收入10.09亿元，同比+26.68%，实现归母净利润0.81亿元，同比+79%，Q2利润符合业绩预告，财务费用中汇兑贡献775万元，收入端在国内自主品牌稳健成长与代工业务快速修复下超预期。
2）催化剂：
中宠发布23H1业绩。
3）投资风险：
汇率波动风险，原材料价格波动风险，自主品牌发展不及预期。
报告日期：2023年8月4日
报告详情：
【浙商计算机 刘雯蜀/刘静一】AI安全系列：眼观六路，耳听八方
1、主要事件：
《生成式人工智能服务管理暂行办法》将于2023年8月15日起施行。
2、简要点评：
大模型应用与交互的增加扩大网络空间的风险暴露，有望促进以DPI为核心的安全防护与监管需求。
3、投资机会、催化剂与投资风险：
1）投资机会：
大模型应用与交互的增加扩大网络空间的风险暴露，有望促进以DPI为核心的安全防护需求，同时伴随5G商用推广，网络可视化有望迎来新一轮建设周期，撬动300+亿元空间。
2）催化剂：
AI大模型获得广泛应用；《生成式人工智能服务管理暂行办法》逐步落地。
3）投资风险：
①网络可视化监管以及相关产品落地不及预期；
②报告中对市场空间的预计主要参考第三方机构假设数据；
③报告中对相关标的公司的梳理为基于公开信息的不完全统计；
④由AI安全需求带来的市场竞争加剧；
⑤板块政策发生重大变化。
报告日期：2023年8月5日
报告详情：
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