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B站、爱奇艺三季“暴”,让我半年白干了

2021-11-19 16:15:15 浏览: 87 作者: 酷玩黑科技
摘要:近日,B站、百度、爱奇艺发完三季报,我的同事说有在大厂工作的朋友和他吐槽“最真实的无效打工”,在这个公司上班挣的钱,全赔在这个公司的股票上了。财报显示,三季度B站亏损27亿,比去年同期扩大了1.5倍;爱奇艺亏损增长40%,而营收、订阅用户这两个关键数据却只有个位数的增长;百度虽然核心业务表现尚可,但受到其持有的快手股票……

近日,B站、百度、爱奇艺发完三季报,我的同事说有在大厂工作的朋友和他吐槽“最真实的无效打工”,在这个公司上班挣的钱,全赔在这个公司的股票上了。

财报显示,三季度B站亏损27亿,比去年同期扩大了1.5倍;爱奇艺亏损增长40%,而营收、订阅用户这两个关键数据却只有个位数的增长;百度虽然核心业务表现尚可,但受到其持有的快手股票等资产价值缩水影响,单季度归母净亏损达166亿元。

财报发布后的两个交易日里,B站股价跌去25%,目前市值约为258亿美元;爱奇艺下跌19%,市值约为55亿美元;百度下跌10%,市值约为537亿美元。再加上股价惨淡的快手,传出收入增长陷入停滞的字节跳动……北京的冬天还没到,互联网内容平台的冬天却已悄然而至。

消费互联网红利逐渐消失的当下,这个冬天恐怕不会在一两天结束。在前景高度不确定的当下,一部分头部机构正在用脚投票。根据美国证券交易委员会SEC的监管文件显示,高瓴三季度卖出近7成B站持仓,高盛则是减持了爱奇艺4成持仓。

B站、爱奇艺,史上最差财季?

虽然一开始就没对三季报有太高期望,B站和爱奇艺的表现之差,依然超出我的预期。

具体而言,B站和爱奇艺的情况又稍有不同。

先说B站。从运营数据来看,B站三季度依然保持着较高的增长速度。其中营收达到52.1亿元,同比增长61%;平均月活达到2.67亿,同比增长35%,环比增长12%。考虑到去年同期的疫情刺激用户短期增长拉高了基数,B站今年能取得这样的增长速度实属不易,可以说B站仍是目前国内增长最快的内容平台。

从营收的组成来看,增值服务业务和广告业务的收入增长都在100%上下,是推动B站营收增长的核心因素。从体量来看,以用户订阅和直播为主的增值服务业务收入19.1亿元,是目前B站收入最高的业务板块;广告业务三季度收入达11.7亿元,同比增长110%的同时,已经追上游戏业务,后者在前几年一度占B站收入的一半以上。

B站不论是增速还是收入结构都在向好的方向发展,真正让人担忧的是居高不下的亏损。今年三季度,B站净亏损达26.7亿元,去年同期为10.82亿元,上一季度为11.2亿元,不论是同比还是环比都有大幅度的提升。

B站、爱奇艺三季“暴”,让我半年白干了

三季度亏损大幅上升的直接原因是投资损益。根据财报,2021年三季度B站投资净亏损达7.24亿元,去年同期和今年二季度分别为净收入1400万元和4.55亿元,主要是由于B站在二级市场投资的股票公允价值变动所致。

抛开这些非经常性的损益科目,B站三季度运营亏损为18.78亿元,同比扩大73%,环比扩大24%。运营亏损率为36.07%,比二季度增加2.2个百分点,比去年同期增加2.5个百分点。

也就是说,B站本季度亏损大幅增加是受到二级市场短期波动的影响,运营状况本身并没有出现太大幅度的恶化。但从长期来看,B站的运营亏损率没有随着收入增长而收窄,甚至还有所放大,这个事态本身就值得担忧。去年亏损问题被高达100%以上的增速遮掩,推动B站市值一度冲至500亿美元,但如果接下来增速继续放缓,而亏损率依然维持在高位,打破投资者的信心也只是时间问题。

再来看爱奇艺。虽然股价跌幅要小于B站,但这只是因为投资者本身的预期就已经放到很低。如果投资者对B站的预期是8分,B站交出了一份5分的答卷,那爱奇艺本身的期待值就只有4分,结果更是交出了一份2分答卷。

财报显示,三季度爱奇艺总营收达到76亿元,同比增长6%;订阅会员规模达到1.036亿,上年同期为1.03亿,增加不到1%。两个关键运营数据增长均陷入停滞,但亏损却还在放大,三季度归属于爱奇艺的净亏损为17亿元,相比去年同期扩大41.7%。

B站、爱奇艺三季“暴”,让我半年白干了

2019年开始,爱奇艺的用户数已经触及天花板,所以过去两年爱奇艺一直把精力放到货币化,但目前来看效果不甚理想。爱奇艺的商业模式中,营收主要来自用户订阅和广告,其中用户订阅是重中之重,三季度爱奇艺会员服务收入为43亿元,占总收入的60%。

提高会员收入的办法无外乎两种:增加订阅会员的数量和增加订阅用户的平均付费。前者并不太现实,爱奇艺的会员订阅数已经破亿,平均14个人就有一个爱奇艺会员,几乎已经达到了国内市场的天花板,而要继续提高用户订阅率,意味着要投入更多资源到OGV上,但三季度爱奇艺内容制作成本已经高达53亿元,在收入增长陷入停滞的当下,继续加大投入是自杀行为。

爱奇艺真正在努力的方向,是提高平均付费。这点其实和茅台有点相似,都处于用户趋于饱和的存量市场,但与掌握定价权的茅台不同,爱奇艺自身的议价能力非常有限,这里既有市场因素,也有监管因素,这点优爱腾和B站都面临同样的问题,平台也曾尝试推出超前点播这种更加多元化的产品来提高付费水平,但这些尝试都以失败告终。

亏损居高不下,而收入增长已经停滞,陷入泥潭中的爱奇艺,几乎看不到突围的曙光,从这个层面来说,被腾讯收购,看看能不能与腾讯视频1大于2,可能真的是爱奇艺唯一的出路。

内容平台的冬天

B站和爱奇艺财报表现不佳,只是互联网内容行业遇冷的一个缩影,这里面既有B站、爱奇艺自身的问题,也有很多共性的问题。

除了B站和爱奇艺,其他视频平台也面临困境。今年2月上市的快手,股价一度达到400港币,如今已经回落到不足100港币,日活也卡在3亿上下;此外字节跳动也在昨天爆出广告收入增长陷入停滞,同时抖音、头条两大核心产品的用户增长也开始乏力。

从共性来看,内容平台的收入和增速陷入停滞,主要有以下几个方面的原因:

第一是因为去年基数过高。因为疫情的原因,去年二三季度人们在家的时间变长,推动游戏、视频和其他互联网内容平台均取得了较大的用户增长,而随着疫情影响逐渐结束,一部分回归正常生活的用户减少娱乐活动,使得平台的数据增长有一定放缓。

第二是内容审查环境的收紧。今年以来监管部门加强了对文娱内容的审查,B站和爱奇艺都受到不同程度的影响。

B站基石之一的日本番剧开始受监管严审,以lex事件为转折点,《无职转生》、《小林家的龙女仆》、《鬼灭之刃无限列车》等热门番剧,或下架或延迟播放,对B站用户活跃和订阅会员均造成不小的影响;爱奇艺则是在综艺版块受到重创,今年8月爱奇艺宣布取消所有偶像养成类综艺,而这是过去几年爱奇艺增长最快的综艺节目类型,曾先后推出《偶像练习生》、《青春有你》等破圈级的热门网综。

第三是资源投入方向的改变。过去各大平台在资源分配上都是以运营效率优先,但在平台经济反垄断和共同富裕的背景下,平台从下半年开始把更多精力和资源投入到社会责任板块。比如抖音、快手推动直播扶贫和文化保护方面的内容,B站推动UP主和消防、扶贫等公益项目合作。虽然从结果来看,这些公益性质的活动难以带来太多收入、用户层面的增长,但对平台和社会来说,这其实是件好事。

最后一点是免费模式的后遗症。与欧美相比,过去几年中国互联网内容平台普遍采用免费的商业模式,虽然各大平台也有会员,但价格相比网飞、迪士尼+,普遍只有1/3-1/4。最近几年,视频平台的核心内容从采购版权变成自制为主,成本大幅上升,但会员价格的增幅却十分有限。

在用户高速增长的时期,这些问题被订阅会员的数量增长所掩盖,但随着用户红利逐渐消失,收入增长开始落后于日渐攀升的内容成本,而削减投入或者提高订阅价格,则会导致用户流失,进一步减少收入,最终形成负反馈循环,把优爱腾一步步拖入今天的泥潭。

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