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百果园IPO再“添堵” “水果零售第一股”为何这么难?

2022-05-09 15:11:39 浏览: 97 作者: 花样之夏
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百果园IPO再“添堵” “水果零售第一股”为何这么难?

然事情并未完结,5月8日早晨,百果园被上海市消保委点名,称近年来,很多侵害消费者合法权益行为都与加盟店相关。品牌不能一味追求扩张速度,而疏于对加盟店的管理和监督。消费者依法享有知情权,门店是否属于加盟店是涉及商品与服务质量的重要信息,品牌方有义务向消费者明示。

这对正准备第三次冲击上市的百果园无疑会带来一定影响,其得以快速扩张正是依靠加盟店模式,此次考验,也将引发市场对其发展模式的观察与评估。

99.7%为加盟店暴露管理弊端,营收过百亿但不赚钱

百果园最初起源于家门口卖水果的夫妻店,余惠勇和妻子徐艳林于2002年在深圳开出第一家门店,后通过连锁加盟经营模式,扩大店铺规模化。

2015年,百果园进入北京,以注资、换股等方式并购重组了北京地区最大的水果连锁超市果多美。目前百果园在全国范围的零售门店,主要以“百果园”及“果多美”两个渠道品牌进行运营。

根据百果园招股书,截至2021年已经开出5351家门店,但仅15家为自营门店,其他99.7%的店铺都为加盟门店。而加盟门店中,有82%的门店为自行管理,仅18%的门店是委托管理。

加盟模式在管理方面难度较大,标准化程度难度也较大,但对于企业来说,资金压力小,扩张速度快。

此次部分门店存在安全质量问题,也进一步暴露出了加盟模式下的弊端。百果园也表示,加盟商独立管理业务,自行负责各自门店的日常运营。加盟门店的成功及品质最终取决于该等加盟商自身。加盟店一旦出现品质安全问题,就会对整个品牌造成影响。

从百果园招股书来看,虽然其门店五千多家,营业收入突破百亿,但水果生意并不好做,过去一年,百果园净利润只有2.26亿元,并没有想象中那么赚钱。

百果园IPO再“添堵” “水果零售第一股”为何这么难?

同时,以线下经营为主的百果园营收波动受疫情影响明显。由于新冠疫情对销售额造成不利影响,其2020年营收同比减少1.36%,2021年同比增长16.2%。净利润则在2020年由2.48亿减少至4570万元,2021年虽然增加至2.26亿元,但仍未恢复至疫情前的水平。

线下猛扩,线上失意

作为线下覆盖面最广的连锁水果店,百果园的线上化却走得颇为艰难,如今更是成了拖累。

从其招股书来看,百果园的销售渠道主要依靠线下加盟门店,2019年-2021年均在80%以上,2019年为88%。自营门店销售收入占比甚微,一直保持在0.4%-0.5%。其他,包括区域代理、直接销售、线上渠道及其他三个部分,2021年贡献了18.2%的收入。其中线上渠道及其他的收入占比,从2019年的0.4%,上升到2021年的3.2%。

百果园IPO再“添堵” “水果零售第一股”为何这么难?

过去几年,尽管线上销售有增长,但仍然贡献微薄。而百果园对线上化的投入并不少。百果园最早在2008年就上线网店,为了进一步打通线上化,2016年百果园战略合并生鲜O2O平台一米鲜,正式开启生鲜电商业态。

但百果园的生鲜电商并没有做起来,一米鲜在市场中也没了声响。2019年,百果园还参与了社区团购玩家同城生活的Pre-A轮融资,但后者已于去年7月宣告破产。

作为传统线下零售商,似乎一直没找到线上模式的开关。2020年,百果园的线上渠道毛利率为-4.9%,2021年为-0.3%,虽然投入巨大,战线很长,但面对线上化,百果园仍然一筹莫展。

百果园与洪九果品:目标一致,路线不同

水果供应商冲击IPO,百果园不是第一家。百果园、鲜丰水果、洪九果品三家在水果行业齐名的企业,曾先后冲刺IPO,多次未成功,至今仍在努力。

早在2020年6月,百果园就向中国证监会国际部递交材料,拟申请港交所主板挂牌上市。几年来,百果园多次改换上市地点,从纽交所到港交所,中间曾转战A股。

前不久,重庆起家的洪九果品也再次递交IPO申请。此前,洪九果品曾在2019年与东兴证券签署上市辅导协议,拟赴A股市场IPO,但在2021年9月,公司终止了A股上市辅导,转战港股。

而鲜丰水果在去年1月与上市辅导机构中信证券签署终止协议后再无消息。

水果企业近年来密集准备上市,表明这个行业的发展已经到了登陆资本市场的临界点,一方面受消费结构调整升级带动;另一方面,连锁业态在规模成长与运营水平上不断提升,行业相对成熟。

但国内几大水果零售商在资本市场数次上市受阻,与水果连锁零售经营模式的单一性不无关系。对于百果园,第二增长曲线尚未搭建,在模式突破上仍面临一定考验。

相对而来,主打水果分销和自有品牌的洪九果品则走出了一条差异化的道路。洪九果品主打自有品牌和深耕供应链,瞄准中国和进口鲜果分销,就核心水果产品打造自有品牌,这也是其主要销售收入来源。

营收上,近两年洪九果品全力追赶百果园,已于2021年追平,而2019年的时候营收仅为百果园的23%。近两年营收增速为178%、78.00%。

百果园IPO再“添堵” “水果零售第一股”为何这么难?

截至2021年12月31日,洪九果品在全国拥有19家销售分公司,以此为销售前哨辐射近300个城市。

洪九果品收入来源按分销渠道进行分类,共有终端批发商、新兴零售商、商超客户、直接销售四种渠道。2021年,这四大渠道的收入分别为54.79亿、21.34亿、14.55亿、12.12亿元,占比分别为53.3%、20.7%、14.2%、11.8%。其中,包括榴莲、山竹、龙眼等六种核心水果产品,收入总占比在2021年上半年超60%。

其中又以榴莲为最重要的品类,以2021年上半年收入计算,洪九果品是是中国最大的自有品牌鲜果批发商,同时也是国内最大的榴莲分销商。

但不同于百果园加盟店的轻资产模式,洪九果品投入较重,面临着现金流紧张的压力。其招股书数据显示,自2018年起,其经营活动所用现金净额已经持续多年为负,2019年-2020年分别为-4.5亿元、-8.04亿元、-9.81亿元。

洪九果品表示,现金流问题由包括深入布局上游产地、下游销售、分销网络来抓住市场机遇,对下游客户的应收贸易款项快速增长等原因导致。洪九果品IPO募资金额将主要用于完善水果供应链、水果品牌打造及产品推广等项目,但也有部分资金将被用于偿还银行贷款、补充流动资金需求及其他一般企业用途。

一个扩张加盟店,一个扩张自有水果品牌,水果行业的老大和老二走出了两条截然不同的路。但水果市场极度分散,在水果这个大市场中,两者的占有率都不算高。

市场分散,僵局难破

虽然国内水果企业有着“南百果、北鲜丰、西洪九”的说法,但整个市场非常分散。

从格局来看,虽然近年来我国水果批发市场发展迅速,但由于受到各地区的地域、交通运输以及水果保鲜等条件的限制,市场辐射面积有限,导致尚未实现较高程度的产业聚集。线下来看,国内鲜果零售的主要渠道仍掌握在商超、夫妻店、菜市场等传统渠道手中,主要服务于当地居民的日常消费需求。

零售电商行业专家庄帅认为,由于中国的水果品类丰富、区域性强、渠道分散,导致产业集中度低,规模化发展的企业少,所以没有上市公司。百果园如果能够成功上市则打破僵局,但是仍然需要面对这些问题,规模化和标准化发展的压力仍然存在。

百果园IPO再“添堵” “水果零售第一股”为何这么难?

对百果园这样的水果专卖店来说,受地理位置、周边环境限制较大,门槛低壁垒不高,近几年,美团买菜、每日优鲜、叮咚买菜等生鲜电商产业蓬勃发展,综合型电商冷链物流搭建进一步完善,都在抢夺传统水果店的生意。

虽然国内水果消费市场已达万亿元规模,但一直仍缺一家水果零售上市企业。百果园们的竞争力正在被削弱,如何谋求突破,提升水果销售毛利,成功“上岸”资本市场,是其当下最大的挑战。

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