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【海外周观察】美联储鹰派讲话,欧美PMI进一步走弱

2022-08-28 21:24:11 浏览: 76 作者: 极致娱乐
摘要:本周全球大类资产表现为大宗商品>债券>股票。商品中,本周能源类、工业金属类、农业类商品价格均上涨,但贵金属价格微跌。股市方面,新兴市场继续跑赢发达市场;受周五美联储主席在全球央行年会偏鹰派讲话影响,美国及欧洲股市下跌拖累了发达市场表现;新兴市场中,中国香港股市明显上涨,俄罗斯和巴西股市也提供支撑;行业层面,受益于油价上……

本周全球大类资产表现为大宗商品>债券>股票。商品中,本周能源类、工业金属类、农业类商品价格均上涨,但贵金属价格微跌。股市方面,新兴市场继续跑赢发达市场;受周五美联储主席在全球央行年会偏鹰派讲话影响,美国及欧洲股市下跌拖累了发达市场表现;新兴市场中,中国香港股市明显上涨,俄罗斯和巴西股市也提供支撑;行业层面,受益于油价上涨,能源行业一枝独秀,但信息科技行业调整明显。债券方面,美国10年期国债收益率重回3%以上水平至3.04%,2年期和1年期收益率也分别上行至3.37%和3.36%;此外,包括德国、法国、英国以及日本等主要国家长端国债收益率均上行。汇率方面,美元指数一度冲高至109.2730,本周收于108.8564。VIX指数则在美股调整影响下大幅飙升。

【海外周观察】美联储鹰派讲话,欧美PMI进一步走弱

美联储主席鲍威尔的讲话,对经济层面,认为当前美国经济仍显示出强劲的潜在动力,劳动力市场过于强劲,尽管降低通胀会使经济增长和劳动力市场受损,但未能恢复价格稳定将意味着更大的痛苦。对9月加息幅度,称“9月再次大幅加息可能是合适的,取决于整体数据表现和不断变化的前景”。对货币政策转向,表示“恢复价格稳定需要在一段时间保持限制性的政策立场,历史经验警告我们不应过早放松政策…6月时,美联储官员预期2023年底政策利率略低于4%”。总结而言,意外鹰派的三点内容:9月仍有可能再次大幅加息75bp,而之前市场多数预期加息50bp;考虑货币政策转向言之过早,之前市场预期是明年二季度左右;利率最终水平提高至略低于4%,之前市场预期为3.5%。鲍威尔讲话过后,美股和黄金下跌,美元指数上涨。

数据方面,美国8月制造业PMI初值为51.3,为近两年低点,低于预期51.8和前值52.2;服务业PMI为44.1,连续两个月萎缩,大幅低于预期49.8和前值47.7;综合PMI为45,为2020年5月以来新低,反映出加息和高通胀使得制造业和服务业需求疲弱。不过8月密歇根大学消费者信心指数则超预期回升,实际为58.2,高于预期55.5和前值55.1,或主要得益于近期汽油价格的下跌。此外美国7月新建住宅折合年率销量为51.1万套,低于预期的57.5万套,销量水平创2016年初以来最低水平。欧洲方面,欧元区8月制造业PMI初值为49.7,高于预期的49,服务PMI初值为50.2,低于预期的50.5。另外公布的欧央行7月议息会议纪要显示决策者认为通胀风险仍在增加,9月或再次加息50bp。

QDII基金短期观点

诺安油气能源

本周国际油价小幅震荡,布油价格上涨4.41%至100.99美元/桶,WTI原油价格上涨2.52%至93.06美元/桶。

截至8月19日,美国原油产量较前值减少10万桶/天至1200万桶/天,美原油产量连续两周减少;商业原油库存减少328.2万桶至4.22亿桶,战略库存减少809万桶至4.53亿桶,使得美国原油总库存为净减少1137.3万桶。当前美国战略石油储备原油库存降至1985年1月以来最低。

本周推动油价上涨因素包括:OPEC+考虑减产以应对伊朗协议及可能的原油重返市场;俄气北溪一号因仅剩的天然气涡轮机需要维修,将于8月底关闭三天;美国战略石油储备原油库存降至1985年1月以来最低。

从6月中旬以来油价调整,主要由于市场对经济增加及原油需求预期变化。我们认为当前原油基本面未发生明显改变,供给端则仍存在较高不确定性,需求端美国及全球经济增速短期仍保持韧性。但是美国原油总库存今年以来仍在持续下降,美国战略储备库存的减少或增加后期原油供应的脆弱性,原油期货期限结构仍维持backwardation结构,叠加近期欧洲莱茵河水位告急增加能源供给不确定性。在基本面未明显变化下,预计全年原油均价仍将维持较高水平,油价经过调整盘整,高盛、瑞银等大行开始看多当前油价至年末表现。

诺安全球黄金基金

本周国际现货黄金价格在1735-1760美元/盎司间波动,本周收于1738.14美元/盎司,较上周下跌0.51%。

本周美元指数和美国国债收益率上行,VIX指数大幅跳升,美元及加息预期抑制黄金价格的变现。

美国方面随着美联储加息的进一步推进,伴随的是美国经济以及金融市场脆弱性的提升,近期美国经济数据已经开始走弱。同时海外主要头部投行、金融机构也纷纷下调了美国经济增速预期,可以预计今年下半年开始美国经济或将逐步进入“类滞胀”状态,且金融市场的波动增加。美国7月通胀超预期放缓降低了美联储激进加息的概率。欧央行7月21日的鹰派加息一定程度缓解欧元的弱势,欧美货币政策从分歧走向同步。年内不排除日本央行开启加息周期的可能性。从货币政策及利率水平看,美元指数进一步走强逻辑弱化,更多需要关注欧美日经济增速预期变化。

我们的判断是美联储本轮加息对美国经济、企业盈利及金融市场的影响开始一一反映,尽管美联储货币政策的天平向控制通胀倾斜,但强化了美国经济弱化的预期;欧央行启动加息,货币政策与美联储趋向一致,但需要观察欧洲是否发生债务风险;近期地缘政治风险持续发酵;黄金价格有望继续回升,可积极关注。

诺安全球收益不动产

本周富时发达市场REITs指数下跌3.33%,与发达市场股票表现相仿。各细分行业全数下跌,跌幅相近,主要受美联储主席鲍威尔鹰派讲话影响;住宅板块跌幅居前,既因为住宅板块对利率变化相对敏感,也受数据影响,本周公布的美国7月新建住宅销量创近6年半新低,待售新房量则为2008年以来新高,去化期达2009年以来最长,住宅销售数据可能进一步走弱。

往后看,海外REITs市场仍面临通胀及加息等宏观因素影响;优选受加息影响相对较小、物价成本传导能力较强的板块;此外,关注估值调整充分、仍具较高成长性行业。

风险提示:以上市场数据来源彭博。本材料为诺安基金观点,不作为投资建议。在任何情况下,本报告中的信息或所表达的意见并不构成对任何人的投资建议。市场有风险,投资需谨慎。投资者投资于本公司管理的基金时,应认真阅读《基金合同》、《托管协议》、《招募说明书》、《风险说明书》、基金产品资料概要等文件及相关公告,如实填写或更新个人信息并核对自身的风险承受能力,选择与自己风险识别能力和风险承受能力相匹配的基金产品。投资者需要了解基金投资存在可能导致本金亏损的情形。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产,但不保证基金一定盈利,也不保证最低收益。基金管理人管理的其他基金的业绩不代表对本基金业绩表现。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现。基金管理人提醒投资者基金投资的”买者自负”原则,在做出投资决策后,基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险,由投资者自行负担。我国基金运作时间较短,不能反映股市发展的所有阶段。

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