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二季报新鲜出炉!回顾、思考、展望……看看这位投资总监怎么说!

2022-07-22 18:29:24 浏览: 2 作者: 逢场作戏
摘要:回顾2022年上半年,恒仔认为可以用两个词来概括,那就是“波云诡谲、变化多端”,从年初的美联储加息预期升温,到后面的俄乌冲突、大宗商品暴涨、疫情反复等,对A股市场造成了较大幅度的干扰,很多投资者都纷纷发出了感概:年纪轻轻怎么就见证了这么多历史!而在投资上更是:即使在这么严酷的市场环境下,恒仔家的“当家花旦”恒生前海沪港……

回顾2022年上半年,恒仔认为可以用两个词来概括,那就是“波云诡谲、变化多端”,从年初的美联储加息预期升温,到后面的俄乌冲突、大宗商品暴涨、疫情反复等,对A股市场造成了较大幅度的干扰,很多投资者都纷纷发出了感概:年纪轻轻怎么就见证了这么多历史!而在投资上更是:

二季报新鲜出炉!回顾、思考、展望……看看这位投资总监怎么说!

即使在这么严酷的市场环境下,恒仔家的“当家花旦”恒生前海沪港深新兴产业精选混合基金依然表现不俗,根据二季报显示,其各阶段业绩依然保持大幅跑赢基准的状态:

二季报新鲜出炉!回顾、思考、展望……看看这位投资总监怎么说!数据来源:基金2022年二季度报告,截至2022年6月30日。基金的过往业绩不代表未来表现,也不作为未来收益的保证。

今年都发生了啥,基金如何运作,未来又是怎么看的,让我们看看现任基金经理、恒生前海基金权益投资总监祁滕在二季报里都说了啥,一睹为快!

二季报新鲜出炉!回顾、思考、展望……看看这位投资总监怎么说!

基金经理 祁滕

香港科技大学工学硕士

11年投资从业经验,6年投资管理经验

— 上半年回顾 —

2022 年上半年,特别是前四个月,市场大幅回调,以军工、电子、新能源为代表的主要科技类行业和相关指数最大跌幅接近 40%。市场的大幅下跌,我们认为主要由内外两大因素导致。外因是欧美等主要发达国家面临高通胀压力,特别是俄乌战争的爆发和持续,让通胀压力有增无减。美联储迫于通胀压力,由鸽转鹰,开启了连续大幅加息的进程。内因是,国内疫情在各地的爆发,给本就处于下行周期的经济带来了新的困难。

二季度的很长一段时间里,诸多行业的供应链和物流不顺畅,叠加原材料价格的上涨,制造业的开工率和利润率预计都会承压。我们认为内因是主要因素,所以在疫情逐步转好、国家高度重视经济运行和就业压力之后,市场迎来了风险偏好的修复。前期跌幅大的几个行业反弹幅度也较大。

本基金仍然聚焦科技方向的投资。我们坚定看好新能源体系建设下的投资机会,坚定看好在高端材料、高端装备等领域的国产化替代的投资机会,坚定看好在终端消费产品的科技升级迭代趋势下的投资机会。基金持仓聚焦在光伏、锂电、核电、材料、智能驾驶等几个板块。

— 市场展望 —

展望未来,疫情干扰下,中国宏观经济加速见底,在流动性整体宽松的大环境下,风险偏好有望持续修复。虽然疫情还未终结,但是在现有疫情防控形势下,疫情对正常经济生产的干扰会逐步减弱,消费也有望向疫情前的正常状态逐步收敛和修复。预计我国三季度 CPI 会上行,但是整体水平仍然是全世界最温和的。

出口方面,当前其他新兴经济体还未形成对我国产业链转移替代的强大能力,疫情冲击过后,预计外需仍会一定程度拉动我国净出口增长。但是在海外逐步进入滞涨环境下,外需降温可能会拖累出口增速下降。在海外存在滞涨或衰退可能性的背景下,我们要重点关注内生增长确定性较高的领域,未来结构性行情的投资机会也会集中在这些领域里面。

— 未来投资关注方向 —

我们的投资主线主要有三个:一是以新能源为主的未来新型能源结构建设带来的投资机会;二是国产替代趋势下,各行业中高端材料、高端装备等高附加值产品的投资机会;三是智能驾驶领域的投资机会。

俄乌战争推高了欧洲诸国的能源进口价格,全球油价居高不下。这给我国的警示是,能源的自主可控和科技的自主可控同样重要。我们一方面加快新能源的建设,提升光风核氢等新能源占比;一方面简化程序,加快释放煤炭先进产能。新能源渗透率的提升,主要在电能的产生和应用两个维度。发电端,新能源发电未来占比有望超过一半,光伏、风电、核电、氢能都是具备长期投资机会。

过去两年,新能源的投资机会主要集中在光风两个赛道,特别是行业放量带来的涨价环节。未来,推动新能源渗透率提升的本质是,技术变革带来的成本下降,或者说是性价比提升。我们已经看到光伏和陆上风电上网平价的实现,未来可以看到海上风电的平价、光风制氢的推广、风光配储的平价等。要实现这一系列的平价,一方面需要靠原材料价格中枢的下行,更重要的是技术的进步。用电端,新能源车渗透率持续提升。我们看到,疫情的干扰,碳酸锂涨价推动下终端车企的提价,这些不利因素都没能阻止新能源车的热卖,而这种火爆的销量是在多个品牌、多款车型普遍存在的。这些都是靠技术进步才实现的。

光伏和锂电的技术进步,有两个方向,一是材料体系的变化,二是结构体系的改变。也许不远的将来,叠加钙钛矿涂层的新型光伏组件,效率超过 30%是可以实现的。也许不远的将来,正极、负极、电解液、添加剂和电池结构等的变革,快充、换电和氢能等多种形式的推广,让新能源车在各种应用场景下都可以摆脱里程焦虑。

风电方面,海上风电的发展空间十分巨大。风电降本的路径有别于光伏和锂电,更多是靠风机大型化带来的单 MW 制造成本的下降,以及风机发电效率提升带来的全生命周期发电成本的下降,这些主要靠机械结构设计的优化。智能化趋势下,重点看好车辆的智能化。我们相信智能驾驶有望复制手机从功能机向智能机变革的超级行情。激光雷达、毫米波雷达、高清车载镜头、车载连接器、智能算法、芯片等领域蕴藏着很多投资机会。

国产替代是我们重要的选股思路,中国制造必将从低成本竞争向高附加值转变。这个转变在当下国际形势下,会产生很多国产替代带来的投资机会。半导体、电子元器件、高端机床、催化剂等诸多领域的行业单项冠军、小巨人企业,都是我们重点研究和布局的方向。我们看好未来结构性的投资机会,我们会顺应时代发展,紧跟技术进步,享受这时代的红利。

1749个字,真是满满的干货,恒仔认为,投资选对方向很重要!从长期来看,加快推动以新一代信息技术产业、生物产业、高端装备制造产业、新能源产业等为代表的战略性新兴产业高质量发展是国家战略和重点方向,恒生前海沪港深新兴产业精选混合基金重点关注沪港深三地新兴产业,积极寻找新能源、科技等新兴行业的投资机会,高度契合未来国家重点支持方向,为投资者精选好赛道,力争实现投资“弯道超车”!

好 “基” 速 递

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