您当前的位置:首页 > 财经 > 投资理财 > 【热点报告——焦煤/焦炭】需求下行,关....

【热点报告——焦煤/焦炭】需求下行,关注海外价格和钢厂利润

2022-07-22 16:42:48 浏览: 57 作者: 舌尖上的胖子
摘要:走势评级:焦煤/焦炭:震荡报告日期:2022年7月22日★需求走弱铁水下行,近期双焦盘面大幅下调双焦近期下跌是由于基本面和情绪两方面影响,其中主要因素是需求下行。新开工和土地购置面积同比降幅较上月有所扩大,6月新开工面积单月同比下降45%降幅较大。铁水方面在6月见顶后持续下滑,钢联247铁水从高位243万吨/天降至21……

走势评级:焦煤/焦炭:震荡

报告日期:2022年7月22日

★需求走弱铁水下行,近期双焦盘面大幅下调

双焦近期下跌是由于基本面和情绪两方面影响,其中主要因素是需求下行。新开工和土地购置面积同比降幅较上月有所扩大,6 月新开工面积单月同比下降 45%降幅较大。铁水方面在6月见顶后持续下滑,钢联247铁水从高位243万吨/天降至219万吨/天,降幅为9.4%。因此需求走弱带动焦煤下行。

★部分负反馈已发酵,关注铁水产量变化

近期盘面下行后短期继续大幅走弱概率不大。供应方面,受近期煤矿事故影响安全检查增加,加之主产地汛期影响,国产端煤矿开工率不断下行。需求方面,铁水仍有下降可能,但降幅空间不大。首先从近期高炉及检修数据来看,大部分计划检修的钢厂都已在进行,后期再新增检修较少。其次随着焦炭第四轮提降,钢厂利润有所恢复,因此钢厂继续减产意愿不强。

★焦煤价格关注海外焦煤趋势及钢厂利润

价格方面随着焦煤盘面价格跌破三季度长协价后,市场开始普遍关注焦煤成本作为价格底。虽然目前焦煤为黑色产业链中利润最高的品种,但因此要求煤矿让出全部利润将焦煤压至成本线不太合理。我国低硫主焦煤一直处于偏紧状态,在供应有瓶颈难增情况下,较难完全挤压煤矿成本。下行过程中海外焦煤价格为主要引导方向,国内焦煤价格企稳关键点仍为钢厂利润。目前焦炭现货价格四轮提降已经落地,钢厂利润有所恢复,后续若利润维持生产持续,补库需求下较难继续压低下游价格,负反馈压力减小。加之后期市场或迎来金九银十预期,届时焦煤或仍值得期待。

★投资建议:

近期大幅下跌后盘面已贴水现货,盘面继续下行空间不大,后或随着铁水不再下降后企稳。短期震荡走势为主后期或有上行可能。

★ 风险提示:

焦煤进口政策发生变化。需求端超预期下降导致黑色产业链趋势性下行。

1

需求走弱铁水下行,近期双焦盘面大幅下调

近期双焦盘面大幅下行,焦煤主力合约从6月初2945元/吨附近降至近期1862元/吨附近。跌幅36.8%。焦炭主力合约也从3746元/吨降至2552元/吨,降幅32%。

原料双焦下行是受基本面和情绪两方面影响,其中主要因素是需求下行。从上周经济数据来看,新开工和土地购置面积同比降幅较上月有所扩大,6 月新开工面积单月同比下降 45%降幅较大。铁水方面在6月见顶后持续下滑,钢联247铁水从高位243万吨/天降至219万吨/天,降幅为9.9%。因此需求走弱带动焦煤下行。

【热点报告——焦煤/焦炭】需求下行,关注海外价格和钢厂利润

2

部分负反馈已发酵,关注铁水产量变化

近期盘面下行后基本面是否延续弱势?我们认为短期基本面继续大幅走弱概率不大。供应方面,受近期煤矿事故影响安全检查增加,加之主产地汛期影响,国产端煤矿开工率不断下行,尤其山西地区煤矿开工降幅较大。下游焦化厂开工率下降后减少补库,煤矿端库存累积,以销定产使得煤矿开工率继续下行。

【热点报告——焦煤/焦炭】需求下行,关注海外价格和钢厂利润

进口方面,目前市场上普遍较为关注澳煤的情况,今年由于澳洲政权的更迭,目前中澳关系有所缓解,因此市场普遍预期今年有恢复澳煤进口可能,但目前我们了解下来的短期澳煤进口政策暂未放松。另外若澳煤恢复进口,短期内能够实际进口到国内的澳煤数量有限,更多是对市场后续情绪的影响。这个指标关注内外煤价差。蒙煤方面,随着疫情趋势转好,蒙煤通关或有提升,但只要防控政策和措施不放松,蒙煤通关瓶颈在600-800车之间,因此继续上升空间不大。

【热点报告——焦煤/焦炭】需求下行,关注海外价格和钢厂利润

需求方面,由于近期钢材库存高位利润收缩,高炉检修增加,铁水也随之大幅下行。截止本周钢联247铁水周度产量已降至219万吨/天。后期来看,铁水仍有下降可能,但降幅空间不大。首先从近期高炉及检修数据来看,大部分计划检修的钢厂都已在进行,后期再新增检修较少。其次,随着焦炭第四轮提降,钢厂利润有所恢复,因此钢厂继续大幅减产意愿不强。

【热点报告——焦煤/焦炭】需求下行,关注海外价格和钢厂利润

3

焦煤价格的锚关注海外焦煤价格和钢厂利润

价格方面,随着焦煤盘面价格跌破三季度长协价后,市场开始普遍关注焦煤成本作为价格底。虽然目前焦煤为黑色产业链中利润最高的品种,但因此要求煤矿让出全部利润将焦煤压至成本线不太合理。

因为焦煤方面供应增加仍有瓶颈。产能方面,由于资源禀赋问题,我国未开采的炼焦煤矿较少,尤其优质主焦煤矿。煤矿产能的增量主要为集中在内蒙新疆等西北地区的动力煤矿。产量方面,前期在煤炭保供大政策下煤矿开工率还能接近100%,但近近期已有下降。进口方面,在澳煤停止进口加之疫情影响蒙煤通关后,我国低硫主焦煤一直处于偏紧状态,虽俄罗斯等其他国家有所补充,但优质主焦仍显紧张。因此在供应有瓶颈难增情况下,较难完全挤压煤矿成本。

因此短期焦煤价格下跌锚定煤矿成本价格不太合理。我们认为在下行过程中,海外焦煤价格仍为主要引导方向,并且对市场情绪影响较大。目前海外一线主焦价格在231.5美金/吨左右,折合到国内到港约为1686元/吨左右,短期焦煤价格或跟随海外价格趋势。但随着海外生铁产量继续下行,海外焦煤价格仍有下跌空间。因此外煤价格只能作为动态趋势引导,国内焦煤价格企稳关键点仍为钢厂利润。

从近期焦煤价格来看,此轮下跌流畅阶段就在钢厂接近盈亏平衡点附近,需求下行负反馈挤压焦煤利润。目前焦炭现货价格四轮提降已经落地,钢厂利润有所恢复,后续若利润维持生产持续,补库需求下较难继续压低下游价格,负反馈压力减小。加之后期市场或迎来金九银十预期,届时焦煤或仍值得期待。

【热点报告——焦煤/焦炭】需求下行,关注海外价格和钢厂利润

4

投资建议

近期大幅下跌后盘面已贴水现货,盘面继续下行空间不大,后或随着铁水不再下降后企稳。短期震荡走势为主,后期或有上行可能。

焦煤进口政策发生变化。需求端超预期下降导致黑色产业链趋势性下行。

【热点报告——焦煤/焦炭】需求下行,关注海外价格和钢厂利润 、精准解读,尽在本站财经APP

热门推荐
返回顶部