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猛哥点评|上投摩根杜猛:当前已在底部区间,与其猜底,不如定投

2022-05-31 17:43:51 浏览: 87 作者: 追梦者
摘要:一、当前市场观点当前市场面临的主要变量是疫情以及管控政策的影响。疫情对消费、投资、生产甚至出口都有较大影响,尤其是在全球都已经放开的情况下。目前的政策影响可能会比较深远。从估值来看,静态估值已回落至与2018年底相当。即使从过去十年的维度看,估值也到了一个非常低的位置,这是静态的估值。动态的话,需要考虑疫情对二季度宏观……

一、当前市场观点

当前市场面临的主要变量是疫情以及管控政策的影响。疫情对消费、投资、生产甚至出口都有较大影响,尤其是在全球都已经放开的情况下。目前的政策影响可能会比较深远。

从估值来看,静态估值已回落至与2018年底相当。即使从过去十年的维度看,估值也到了一个非常低的位置,这是静态的估值。动态的话,需要考虑疫情对二季度宏观数据和企业盈利的影响,但更重要的是动态地去跟踪和判断这是只影响二季度的一次性损失、还是会有持续性影响,例如后续是否会采取另一种方式来应对和管理,最重要的是要让市场和社会重新的正常的运转起来。

因此,现在市场处在底部区域是相对确定的,但是什么时候形成趋势性机会,可能需要进一步观察和等待政策的变化。从性价比和挖掘阿尔法的角度看,许多优质成长股和行业的配置价值已经非常突出。

二、成长、稳增长还是通胀,如何看待这些板块的机会?

市场现在比较关注稳增长和通胀相关板块,这表明投资者更多是在交易一些短期逻辑或者出于避险心理,但这些方向并没有长期的成长。例如为什么要稳增长,因为短期需求不行;同样地部分传统行业、周期品受到关注,也是基于一些短期的交易逻辑和避险心理。

从长期看,我们还是更看好成长类资产的成长空间。确切地说,是那些长期发展空间大的行业,尤其是当中具备全球性竞争力、能够参与到全球市场的优质公司。今年以来,由于各种因素叠加的影响,新能源车、光伏等多个优质成长性行业的估值已经大幅回落。甚至很多公司已回调到跟传统行业一样的估值,而很多所谓低估值品种其实并不一定比这些成长类公司的估值更低。

因此,从性价比的角度看,许多优质成长股和行业的价值已经非常突出。当然,前提是中国经济能够顺利地恢复起来,尽管现在市场反映的就是非常悲观的情绪和预期。但是从更大的逻辑上看,如果不认为中国经济会好,或者不认为这些产业还有机会,其实可能其他所有的产业都没有机会了。

三、如何应对当前的市场环境?

市场的调整从去年就已开始,部分资产可能从去年春节后就已开始。核心资产熊市已近一年半,而指数回调幅度在历史上也是居前的。现在再回避股市可能意义并不大,因为回落幅度最大的阶段可能已经过去了。

我们认为当前市场处在一个底部区间是相对明确的,向下的空间并不大,更多是何时起来的问题,而这主要受疫情、防控等不确定性因素的影响难以预判。对于投资者来说,相较于猜底,以定投的方式做中长线的布局可能是一个较优的选择。

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