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消费调整到什么阶段了?

2022-03-28 21:44:17 浏览: 46 作者: 貌赛西施
摘要:开年以来,A股市场遭遇了惨烈的杀跌,作为“绩优生”的消费板块也未能幸免。事实上,自去年春节长假后,消费板块进入了持续的下行通道。那么,消费板块调整到什么阶段了,是否已经迎来了布局的良机呢?我们可以从历史跌幅、估值水平、换手率等指标来回答这一问题。自2005年以来,包括本轮调整在内,消费板块共经历了五轮杀跌。前四轮杀跌中……

开年以来,A股市场遭遇了惨烈的杀跌,作为“绩优生”的消费板块也未能幸免。事实上,自去年春节长假后,消费板块进入了持续的下行通道。那么,消费板块调整到什么阶段了,是否已经迎来了布局的良机呢?我们可以从历史跌幅、估值水平、换手率等指标来回答这一问题。

自2005年以来,包括本轮调整在内,消费板块共经历了五轮杀跌。前四轮杀跌中,平均的最大回撤为-45.33%,平均的调整时长为390.25天。如果剔除2008年第一轮杀跌的极端情况,平均的最大回撤为-38.36%,平均的调整时长为421.33天。去年2月10日以来的本轮杀跌中,最大回撤为-37.44%,调整时长为398天,均接近历史平均水平,说明消费板块调整已较为充分。

图1:前四轮杀跌的最大回撤及持续时长

消费调整到什么阶段了?数据来源:wind,回撤幅度以中证消费指数计算,截至2022-03-25

估值水平也是衡量性价比和安全边际的重要指标。从农林牧渔、家用电器、食品饮料、纺织服装、轻工制造、商贸零售、社会服务等细分子行业来看,社会服务、农林牧渔的估值分位相对较高,其余的估值水平均在历史中枢甚至底部区域,也已具备较强的性价比。

图2:消费子行业估值水平

消费调整到什么阶段了?数据来源:wind,子行业为申万一级行业,统计区间为2011-01-01至2022-03-25

此外,市场热度也是投资性价比的较好指标。当换手率较高时,板块风险相应较高;当换手率较低时,板块风险相应较低。目前,中证消费指数的换手率处于较低水平,或也表明消费板块在经过较大调整后,当前风险已得到较大程度的释放。

图3:消费板块热度明显下降

消费调整到什么阶段了?数据来源:wind,截至2022-03-25

综合历史跌幅、估值水平、换手率等指标来看,当前消费板块调整或已较为充分,性价比已明显回升。当然,由于短期内疫情有所反复,3月社会消费品零售数据或相对偏弱,消费板块仍可能受到扰动。然而,随着疫情逐渐得到有效控制,居民消费和企业消费均有望回升,将更好地推动消费板块修复。

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