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国金策略:政策面和基本面双支撑 A股或迎来成长时刻

2022-05-04 14:37:49 浏览: 30 作者: 徒步说史
摘要:炒股就看金麒麟分析师研报,权威,专业,及时,全面,助您挖掘潜力主题机会!【国金策略】政策面和基本面双支撑正文:一、政策密集表态,稳定市场军心五一假期前夕,高层密集召开高级别会议,对经济形势、资本市场、基建体系和资本要素等问题进行了明确表态。在当前国内疫情对经济扰动加大的背景下,一系列政策方向的明确无疑对稳定市场军心会产

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【国金策略】政策面和基本面双支撑

正文:

一、政策密集表态,稳定市场军心

五一假期前夕,高层密集召开高级别会议,对经济形势、资本市场、基建体系和资本要素等问题进行了明确表态。在当前国内疫情对经济扰动加大的背景下,一系列政策方向的明确无疑对稳定市场军心会产生积极效应。

1)4月26日中央财经委会议聚焦现代化基建体系:提出适度超前但要把握好度,布局有利于产业发展和国家安全的基础设施,其中强调了网络型、产业升级类、城市和农村,以及国家安全等重点布局领域。

2)4月29日政治局会议聚焦经济政策:坚定全年经济目标不动摇,打消了疫情之下市场担心经济失速下行的担忧。同时,本次会议突出了高层对股票市场的关切,强调要及时回应市场关切。此外,对房地产和平台经济都做出了一定的积极表态,明显缓解了市场对地产硬着陆和平台持续高压监管的担忧。

3)4月29日政治局集体学习聚焦资本要素:进一步强调规范和引导资本发展,设立“红绿灯”,发挥资本作为重要生产要素的积极作用。这是继去年底中央经济工作会议对资本要素明确表态后的再次发声,并且此次表态对资本野蛮生长等问题有所淡化。

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三、市场观点:基本面无虞,积极布局

短期情绪过于悲观,政策积极表态稳定市场情绪,中期基本面支撑底部区间,外围因素或也呈现积极变化。首先,俄乌冲突最严重阶段或已过去;其次,元首会晤后中欧和中美关系呈现积极变化;此外,美联储加息缩表预期较为充分;最后,当前外资流出不具备类似2015年的宏观环境,比如人民币持续大幅贬值和经济持续下行。

防守思路下低估值是优选,但后续在A股由守转攻时,A股或迎来成长时刻。当前对于新能源等赛道的核心分歧在于业绩是否处在拐点阶段。在赛道投资中,成长曲线拐点的研判最为关键,比如2017年苹果手机出货量迎来向下拐点,相关板块明显持续调整。以新能源汽车为例,2019年以来板块持续超额收益伴随着新能源汽车渗透率的不断提升。新能源板块成长曲线拐点短期仍难看到,中长期逻辑难以证伪。

四、行业配置:新能源企稳回升,TMT崛起,券商配置机会

今年以来市场风险偏好较低,板块调整呈现年初高估值的板块调整幅度相对更大的特征。但是,中低估值板块内部调整幅度明显分化明显,避险属性较高的行业跌幅相对更小。这种情况之下,部分行业超调带来的机会值得重视。此外,经过持续调整,此前部分高估值板块当前估值性价比开始显现。

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光伏等新能源板块企稳回升

首先,新能源等机构重仓股企稳回升概率大。当前新能源等机构重仓板块基本面和政策面均没有明显变化,企稳回升或是大概率事件。尽管部分个股出现业绩低于预期,但整体板块业绩仍维持高景气。值得注意的是,从资金博弈角度来看,反弹过程不会一蹴而就,过程或面临一定波折。

左侧布局性价比较高的TMT板块

TMT是预期差较大的板块,特别是TMT中偏向硬科技的板块,如通信、部分强应用半导体等。首先,行业景气保持稳定向上;其次,板块估值基本处在历史底部区域;此外,新基建等政策或成为行情催化因素。建议积极布局核心产业链:汽车智能化产业链、5G to B端应用、产业数字化、华为产业链等。

关注券商板块配置价值

对后市保持相对乐观,券商板块在市场向上阶段有望演绎beta性行情。此外,年内主板全面注册制将助力券商基本面保持相对强劲。

逐步关注疫情缓解受益板块:高端白酒等商务消费预期差较大

疫情趋势的演变和下半年国内防控政策的变化都值得重点关注。当前航空机场和餐饮酒店等有望困境反转的板块定价相对充分,商务消费相关领域预期差较大,比如商务宴请相关的高端白酒等板块。

重要事件前瞻

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风险提示:经济复苏不及预期、宏观流动性收缩风险、海外黑天鹅事件

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