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【海通金工】技术面有所好转,下周市场有望震荡上行

2022-08-21 20:30:32 浏览: 27 作者: 出水芙蓉
摘要:炒股就看金麒麟分析师研报,权威,专业,及时,全面,助您挖掘潜力主题机会!重要提示:《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施,通过本微信订阅号发布的观点和信息仅供海通证券的专业投资者参考,完整的投资观点应以海通证券研究所发布的完整报告为准。若您并非海通证券客户中的专业投资者,为控制投资风险,请取消订

炒股就看金麒麟分析师研报,权威,专业,及时,全面,助您挖掘潜力主题机会!

重要提示:《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施,通过本微信订阅号发布的观点和信息仅供海通证券的专业投资者参考,完整的投资观点应以海通证券研究所发布的完整报告为准。若您并非海通证券客户中的专业投资者,为控制投资风险,请取消订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号难以设置访问权限,若给您造成不便,敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相关人员为客户;市场有风险,投资需谨慎。

量化择时及拥挤度预警周报

1.技术面有所好转,下周市场有望震荡上行

上周A股市场走势有所分化。上证50指数下跌1.65%,沪深300指数下跌0.96%,中证500指数下跌0.45%,创业板指上涨1.61%。当前全市场PE为17.7倍,处于2005年以来的35.6%分位点。从宏观因子上看,海通金工宏观动量月度择时模型显示,股票市场2022年8月信号为负向。日历效应上,2005年以来,上证综指、沪深300、中证500、创业板指在8月下半月的上涨概率分别为53%、47%、59%、58%,涨幅中位数分别为0.2%、-0.45%、0.96%、1.82%,中证500、创业板指表现较为优秀。技术分析上,1. 从SAR指标来看,Wind全A指数目前仍处于反转点位之上,发出买入信号;2. 根据我们推算的筹码平均成本,Wind全A指数筹码获利约-0.22%,发出看空信号;3. 根据我们的仓位配置模型,计算得出的A股仓位为67.5%;4. 根据我们通过申万一级行业指数算出的均线强弱指数,当前市场得分为134,处于2021年以来的55.9%分位点,中长期仍有上行空间。综上所述,我们认为,A股当前技术面较前期已有所好转,下周市场有望震荡上行。

从趋势模型上看,Wind全A指数短期均线和长期均线的距离为3.24%,高于前一周,市场处于上涨市,Wind全A指数处于20日均线之上。

从量化指标上看,基于沪深300指数的流动性冲击指标周五为-0.36,高于前一周,意味着当前市场的流动性低于过去一年平均水平0.36倍标准差。上证50ETF期权成交量的PUT-CALL比率震荡下降,周五为0.68,低于前一周,投资者对上证50ETF短期走势乐观程度上升。上证综指和Wind全A五日平均换手率分别为0.73%和1.29%,处于2005年以来的46.30%和62.42%分位点,交易活跃度相比前期有所上升。

从宏观因子上看,1. 海通金工宏观动量月度择时模型显示,股票市场2022年8月信号为负向,其中经济增长和风险情绪因子均发出做空信号。2. 我国7月宏观经济数据整体流动性较好,但社融数据大幅低于预期。3. 上周人民币汇率震荡,在岸和离岸汇率周涨幅分别为-1.1%、-1.46%。

【海通金工】技术面有所好转,下周市场有望震荡上行

从资金流向上看,北上资金上周流入59.26亿元,2022年以来累计流入630.73亿元。

日历效应上,2005年以来,上证综指、沪深300、中证500、创业板指在8月下半月的上涨概率分别为53%、47%、59%、58%,涨幅均值分别为-1.12%、-1.02%、-0.78%、-1.51%,涨幅中位数分别为0.2%、-0.45%、0.96%、1.82%,中证500、创业板指表现较为优秀。

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事件驱动上,1. 上周美股上行趋势终止,道琼斯工业指数、标普500指数和纳斯达克指数周收益率分别为-0.16%、-1.21%、-2.62%。根据Wind数据,美国房地产市场进一步降温。7月份成屋销售连续第六个月下降。美联储加息导致较高的抵押贷款利率拖累了销售。与此同时,根据劳工部的数据,上周初请失业金人数略有下降,尽管整体经济出现疲软迹象,但就业市场仍在坚挺。2. 8月15日,人民银行发布公告称,为维护银行体系流动性合理充裕,人民银行开展4000亿元中期借贷便利操作和20亿元公开市场逆回购操作,充分满足了金融机构需求。中期借贷便利操作和公开市场逆回购操作的中标利率均下降10个基点。

技术分析上,1. 从SAR指标来看,Wind全A指数目前仍处于反转点位之上,发出买入信号;2. 根据我们推算的筹码平均成本,Wind全A指数筹码获利约-0.22%,发出看空信号;3. 根据我们的仓位配置模型,计算得出的A股仓位为67.5%;4. 根据我们通过申万一级行业指数算出的均线强弱指数,当前市场得分为134,处于2021年以来的55.9%分位点,中长期仍有上行空间。综上所述,我们认为,A股当前技术面较前期已有所好转,下周市场有望震荡上行。

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仓位配置模型根据主流宽基指数所发出的SAR信号,对市场趋势进行判断,并计算出具体仓位。

均线强弱指数采用申万一级行业指数的8日、13日、21日等8种均线组合,比较不同均线与目前收盘价的相对位置,预测目前市场顶部/底部是否显现。

2.因子拥挤度观察:维持对小盘成长风格的看好

因子拥挤,是指跟踪或者投资某一因子的资金过多,使得该因子的收益或者收益稳定性下降的现象。因此,因子拥挤度指标可作为因子失效的预警指标。

根据海通量化团队前期发布的专题报告《选股因子系列——因子失效预警:因子拥挤》,我们使用估值价差、配对相关性、长期收益反转、因子波动率这四个指标度量因子拥挤程度。关于指标的详细计算方法与历史效果请参考对应专题报告。

下表展示了使用截至2022年8月19日的数据计算得到的常见因子的拥挤度。

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下图分别展示了小市值、低换手、反转、低波动、低估值、高盈利、高盈利增长的复合拥挤度与因子净值历史走势。其中,小市值因子拥挤度-0.35,低换手因子拥挤度0.47,低估值因子拥挤度0.15,高盈利因子的拥挤度0.00,高盈利增长因子拥挤度0.03。

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3.行业拥挤度:汽车、电力设备及新能源、消费者服务、煤炭、机械的行业拥挤度相对较高

根据海通量化团队前期发布的专题报告《行业轮动系列研究15——行业板块拥挤度》,截至2022年8月19日,汽车、电力设备及新能源、消费者服务、煤炭、机械的行业拥挤度相对较高,纺织服装和商贸零售的行业拥挤度上升幅度相对较大。下列图表展示了截至2022年8月19日的行业拥挤度。

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4.风险提示

市场系统性风险、海外市场波动风险、模型误设风险。

联系人:曹君豪 (021) 23219745

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