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【公牛集团(603195.SH)】业绩逆势增长,新能源业务稳步推进——2022年半年报点评(洪吉然)

2022-08-21 08:00:18 浏览: 71 作者: 星球日志
摘要:炒股就看金麒麟分析师研报,权威,专业,及时,全面,助您挖掘潜力主题机会!事件:2022年上半年公司实现营业收入68.4亿元,YoY8%;归母净利润15.1亿元,YoY+6%,扣非归母净利润13.7亿,YoY+4%;其中2Q22实现营业收入37.6亿元,YoY6%,归母净利润8.7亿元,YoY+6%,扣非归母净利润8.1

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事件:

2022年上半年公司实现营业收入68.4亿元,YoY8%;归母净利润15.1亿元,YoY+6%,扣非归母净利润13.7亿,YoY+4%;其中2Q22实现营业收入37.6亿元,YoY6%,归母净利润8.7亿元,YoY+6%,扣非归母净利润8.1亿,YoY+6%。收入端维持稳定增速,利润端受疫情反弹及原材料价格上涨等因素,增速慢于收入端,环比逐渐改善。

点评:

持续推进产品结构升级,新能源业务稳步发展

分品类看,2022上半年电连接业务、智能电工照明业务、数码配件业务的收入分别为33.6亿元、32.6亿元、2.0亿元,同比增长分别为12%、24%、16%,较1H19年复合增长率分别为10%、12%、5%。电连接业务:转换器业务的增长主要来自产品结构升级和基于成本的主动提价,上半年公司推出“插座+台灯”、“轨道插座”等高端产品;新能源电连接业务推出高功率充电枪、交/直流充电桩,该板块1H22收入达到4400万元;智能电工照明业务:规模增长主要来自前装一站式采购需求,墙壁开关业务带动生态家居产品销售,其中1H22墙壁开关和LED照明业务收入分别同比增长14%、38%;数码配件业务:消费电子市场增速放缓,公司针对全品类进行“黑科技、高颜值”的高端定位产品布局,同时推动渠道向线上转型。分渠道看,ToC:装饰渠道启动战略新业务智能无主灯的市场导入,完成了8,000多家网点的初步布局;进一步开展全品类专卖区下沉建设,完成乡镇专卖区布局7,000多家。新能源渠道于3月开始组建,重点拓展新能源车销售商、汽车美容装潢店等专业售点上千家。ToB:以智控无主灯产品为核心,强化开拓头部家装公司;新能源业务对企业、充电场站等客户进行试点。2022上半年B端渠道销售收入同比增长69%。电商渠道:1H22电商渠道销售收入同比增长15%,转换器、墙壁开关插座两个品类天猫市场占有率继续保持第一。

2Q22盈利水平环比明显提升

1H22公司毛利率为35.9%,同比-1.6pcts;归母净利率为22.0%,同比变动-2.4pcts。其中2Q22公司毛利率为37.1%,同比-0.1pcts,环比+2.7pcts;归母净利率为23.0%,同比变动-2.1pcts。毛利率波动主要系原材料价格1-6月居于高位,公司主要原材料铜材1Q22平均价格同比增长14%,公司套期保值策略效果减弱;6月起原材料价格开始下跌,3Q22铜价环比下降17%,预计下半年铜价处于盘整态势,公司成本压力有望明显小于上半年。费用率方面,公司1H22销售/管理/研发费用率分别为5.0%/3.4%/3.7%,同比.0pcts/-0.1pcts/+0.4pcts,其中2Q22销售/管理/研发费用率分别为4.8%/2.9%/3.6%,同比.2pcts/-0.5pcts/+0.2pcts,变动主要来自公司2022年重点发力新能源汽车充电桩/枪、智能家居两大新赛道,多款新品处于投放初期,前期费用投入较大。

风险提示:原材料价格长期高位,新品类发展不及预期。

发布日期:2022-08-19

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