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【公司点评报告】巨化股份(600160.SH)

2022-05-02 12:52:58 浏览: 31 作者: 情人知己
摘要:炒股就看金麒麟分析师研报,权威,专业,及时,全面,助您挖掘潜力主题机会!业绩符合预期。公司发布2021年报,2021年实现营业收入179.86亿元,同比增长12.03%;实现归属于上市公司股东的净利润11.09亿元,同比增长1062.87%,扣除非经常性损益的净利润10.33亿元,同比增长1015.41%。其中四季度单

炒股就看金麒麟分析师研报,权威,专业,及时,全面,助您挖掘潜力主题机会!

业绩符合预期。公司发布2021年报,2021年实现营业收入179.86亿元,同比增长12.03%;实现归属于上市公司股东的净利润11.09亿元,同比增长1062.87%,扣除非经常性损益的净利润10.33亿元,同比增长1015.41%。其中四季度单季度实现营业收入53.63亿元,同比增长4.28%,归母净利润8.51亿元,同比增长1395.47%,扣非后归母净利润8.25亿元,同比增长158408.29%。2022年一季度公司实现营业收入46.08亿元,同比增长28.07%,归母净利润2.34亿元,同比增长1880.03%,扣非后归母净利润2.22亿元,同比增长3,254.27%。

产品价格总体上涨,氟化工原料涨幅较大。受全球经济从2020年低基数中稳定回升,国内经济强势复苏的影响,氟化工产品市场需求有所扩张,产品价格全线上涨,氟化工原料、含氟聚合物材料、制冷剂等同比涨幅较大。2021年,氟化工原料年均价同比上涨80.91% 、致冷剂年均价同比上涨41.58%、含氟聚合物材料年均价同比上涨48.04%、含氟精细化学品年均价同比上涨6.27%。而主要原料萤石年均价同比下降2.64%,提升了盈利水平。从产销来看,2021年,氟化工原料产品外销量同比下降19.68%、致冷剂外销量同比增长2.63%、含氟聚合物材料外销量同比下降2.58%、含氟精细化学品外销量同比下降35.54%。进入2022年一季度,公司主要产品价格继续高位运行,同比大幅上涨;受3月中旬公司所在地新冠疫情等影响,物流受阻,主要产品致冷剂、含氟精细化学品、石化材料及基础化工产品外销量均有不同程度的下降。我们认为氟化工相关产品销量在下半年或将有所回升,盈利改善。

23.5ktaPVDF 技改扩建项目投产时间提前,在建10kt/aPVDF二期6.5kt/a预计2022年上半年建成。2022年4月22日,公司披露新增48ktaVDF和23.5ktaPVDF技改扩建项目工程建设关联交易公告,拟将项目工程采用EPC模式发包给承包人联合体,将19台套反应系统核心设备的制造发包给关联方。工期计划于2022年2月25日开工、2022年12月30日投产试车,较此前预计投产时间大幅提前。此外,根据上证e互动,公司10kt/aPVDF已建成3.5t/a、剩余6.5kt/a预计2022年上半年建成。与PVDF装置配套的剩余13kt/aHCFC-142B项目主装置已投产使用。多个项目建成后竞争优势将进一步提升,为跻身国际一流氟化工企业奠定坚实产业基础。

受23.5ktaPVDF 技改扩建项目投产时间提前,在建10kt/aPVDF二期6.5kt/a下半年逐步放量影响,上调盈利预测,预计2022-2024年每股收益分别为0.61元、0.94元、1.30元,对应PE分别为18.5倍、12.1倍、8.7倍。看好公司后续氟化工景气回升,竞争优势不断提升,维持“增持”评级。

评级面临的主要风险

公司所在地疫情风险,下游需求不及预期,项目工程建设延期,产品价格大幅波动。

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评级体系说明

以报告发布日后公司股价/行业指数涨跌幅相对同期相关市场指数的涨跌幅的表现为基准:

公司投资评级:

买 入:预计该公司股价在未来6-12个月内超越基准指数 20%以上;

增 持:预计该公司股价在未来6-12个月内超越基准指数 10%-20%;

中性:预计该公司股价在未来6-12个月内相对基准指数变动幅度在-10%-10%之间;

减持:预计该公司股价在未来6-12个月内相对基准指数跌幅在10%以上;

未有评级:因无法获取必要的资料或者其他原因,未能给出明确的投资评级。

行业投资评级:

强于大市:预计该行业指数在未来 6-12 个月内表现强于基准指数;

中性:预计该行业指数在未来 6-12 个月内表现基本与基准指数持平;

弱于大市:预计该行业指数在未来 6-12 个月内表现弱于基准指数;

未有评级:因无法获取必要的资料或者其他原因,未能给出明确的投资评级。

沪深市场基准指数为沪深300指数;新三板市场基准指数为三板成指或三板做市指数;香港市场基准指数为恒生指数或恒生中国企业指数;美股市场基准指数为纳斯达克综合指数或标普 500指数。

风险提示及免责声明

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